Welche aktien hält berkshire hathaway

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Was Warren Buffett an Aktien im Portfolio hat, hat sich im Zuge der Corona-Krise verändert: Seine Investmentgesellschaft ist aus Fluggesellschaften aus- und ins Energiegeschäft eingestiegen. Berkshire Hathaway verkaufte alle Anteile von Delta Air Lines, United Airlines, Southwest Airlines und American Airlines, dann übernahm sie für zehn Milliarden US-Dollar die Erdgas-Pipeline und das Speichergeschäft von Dominion Energy, einem US-amerikanischen Energieversorger mit Sitz in Richmond. Dass Buffetts Gesellschaft die Aktien der Fluggesellschaften mit Verlust verkaufte, zeigt eines ganz klar: Warren Buffett glaubt nicht an eine rasche Erholung der Luftfahrt.

2021 kaufte Warren Buffet Aktien unter anderem von Bank of America. Buffett wettete darauf, dass die Bank, einer der anlagenintensivsten Player der Branche, von steigenden Zinsen profitieren würde. Die Wette hat sich ausgezahlt. Die Bank of America hat sich besser entwickelt als andere Finanzkonzerne.

Während Warren Buffett bei Aktien von Bank of America zugriff, setzte er den Ausverkauf anderer Finanzwerte, der 2020 so viele Anleger verblüfft hatte, im ersten Quartal 2021 fort. Dazu gehörte Wells Fargo. Warren Buffett reduzierte den Anteil von 52.423.867 Aktien auf nur noch 675.054 Aktien.

Auf der Verklaufsliste standen weiterhin Pharmapapiere. Warren Buffett verkaufte die noch bei Berkshire Hathaway verbliebenen Anteile an Merck. Warren Buffett hatte die Aktion von Merck im dritten Quartal 2020 gekauft, als Impfstoffe ein großes Thema waren. Der Verkauf nur ein Jahr später war Teil einer größeren Umschichtung von Warren Buffetts Pharmabeteiligungen, die im Laufe des Jahres 2021 stattfand. Warren Buffett reduzierte auch die Beteiligung von Berkshire an den Pharma-Unternehmen AbbVie und Bristol-Myers Squibb. Dagegen kaufte er für das Portfolio von Berkshire Hathaway für etwas mehr als 475 Millionen US-Dollar Aktien von Royalty Pharma. Im Gegensatz zu den bekannteren Pharma-Unternehmen produziert Royalty keine Medikamente, sondern verdient sein Geld mit der Finanzierung von Studien in der Spätphase im Austausch gegen zukünftige Lizenzgebühren.

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Warren Buffett verkaufte und kaufte Aktien von Chevron. Im ersten Quartal 2021 reduzierte er eine nur drei Monate zuvor getätigte Investition in Chevron um die Hälfte. Im dritten Quartal investierte Buffett jedoch erneut in Chevron und erhöhte damit die Zahl seiner Aktien an dem Energiekonzern auf 28.703.519.

Vor allem aber kaufte Warren Buffett Aktien von Berkshire Hathaway. In den ersten neun Monaten des Börsenjahres 2021 hat die Investmentgesellschaft am meisten Geld für den Rückkauf eigener Anteilsscheine ausgegeben. Auf das Jahr bezogen legte die Berkshire-Hathaway B-Aktie um 30 Prozent zu.

Warren Buffett hat in seinem Unternehmen Cash-Reserven in Höhe von knapp 149 Milliarden US-Dollar (Stand: Ende September 2021) angehäuft. Offenbar findet der Großinvestor und Multimilliardär – trotz oder wegen Corona – gerade keine Firmen, die ihm günstig für einen Einstieg erscheinen.

Warren Buffett hat nie einen Hehl daraus gemacht, dass er auf US-amerikanische Unternehmen und Märkte setzt. „Ich werde mein Leben lang immer auf Amerika wetten und nie dagegen”, sagte er 2020 auf der fünfstündigen Hauptversammlung seines Unternehmens, die damals zum ersten Mal ausschließlich digital stattfand. Dabei nannte er die Corona-Pandemie eine enorme Herausforderung und sie werde – so Buffetts Einschätzung – die globale Konjunktur vermutlich empfindlich bremsen.

Die Holdinggesellschaft Berkshire Hathaway mit Sitz in Omaha im US-Bundesstaat Nebraska investiert neben der Energiebranche in Versicherungen, Güterverkehr, Finanzdienstleistungen, produzierendes Gewerbe sowie in Groß- und Einzelhandel. Zu den wichtigsten Warren-Buffett-Aktien gehören nenneswerte Anteile an Ikonen der amerikanischen Wirtschaft. Die fünf wertvollsten Beteiligungen von Berkshire Hathaway sind:

• ein Anteil von 5,6 Prozent an Apple, Wert: 160,6 Milliarden US-Dollar
• ein Anteil von 12,6 Prozent an der Bank of America, Wert: 50,6 Milliarden US-Dollar
• ein Anteil von 19,1 Prozent an American Express, Wert: 26,7 Milliarden US-Dollar
• ein Anteil von 9,3 Prozent an Coca-Cola, Wert: 24,1 Milliarden US-Dollar.
• ein Anteil von 26,6 Prozent an Kraft Heinz, Wert: 12,1 Milliarden US-Dollar

Insgesamt machen diese vier Unternehmen menr als 75 Prozent des Investmentportfolios aus, wobei 45,1 Prozent allein auf Apple zurückgehen.

Aktuell halten viele Investoren wegen der großen Unsicherheiten Ausschau nach sicheren Häfen – also nach Unternehmen, die wenig verschuldet sind und hohe Bargeldreserven sowie solides Gewinnwachstum vorweisen. Diese Kriterien treffen auch auf Berkshire Hathaway zu. Die Investmentholding ist anders als andere Unternehmen mit Cash-Beständen von 149 Milliarden US-Dollar nicht auf externe Finanzierungsquellen angewiesen. Zudem ist das Portfolio von Berkshire Hathaway relativ krisenfest und defensiv aufgestellt. Das trifft sowohl auf die beiden großen Cashflow-Lieferanten Eisenbahnen und Versicherungsindustrie, als auch auf das Aktienportfolio zu. Neben Wachstumswerten wie der Apple-Aktie finden sich dort auch Value-Aktien wie Coca-Cola oder Kraft Heinz. Banken- und Finanzwerte wie American Express und Bank of America dürften im Kreditgeschäft von den steigenden Zinsen profitieren. Die fünf größten Posten im Portfolio von Warren Buffett zahlen überdies regelmäßig eine Dividende. Aktuell ist nicht davon auszugehen, dass Warren Buffett von dieser Strategie abweicht. Wer Berkshire-Hathaway-Aktien kauft, setzt also auf solide Geschäftsmodelle mit dickem Cashflow.

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Ursprünglich war Berkshire Hathaway ein Textilhersteller aus Massachusetts. In den 1960er-Jahren hatte Buffett als Investment ein Drittel der Aktien erworben und dann den Vorsitz übernommen. Weil sich das Geschäft aber schlecht entwickelte, steckte Buffett die verbliebenen Gewinne in den Zukauf von Unternehmen – der Beginn einer unvergleichlichen Erfolgsgeschichte.

Was sich im Laufe der Zeit als wesentliches Erfolgsprinzip herausstellte: Warren Buffett hat sich stets nur an solchen Unternehmen beteiligt, deren Geschäftsmodell er glaubte, verstanden zu haben und die er für unterbewertet hielt. Das ergibt Sinn. Schließlich ist Verständnis die Voraussetzung für Bewertung. Was aber, wenn Zahl und Komplexität von Geschäftsideen, Unternehmen und Branchen zunehmen?

Der 1930 in Omaha im US-Bundesstaat Nebraska geborene Großinvestor hat Technologieaktien lange Zeit weitgehend gemieden. Eben weil er das Geschäftsmodell nicht verstehe, wie Buffett selbst sagte, und weil ihm die Aktien außerdem als zu teuer erschienen. Doch dann wurde er dieser Linie untreu und kaufte Apple- und Amazon-Aktien im großen Stil.

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„Ich war ein Idiot, weil ich nicht gekauft habe“, sagte Buffett dem amerikanischen Sender CNBC. Dabei ist Amazon nicht nur eine Technologie-Aktie, sondern gilt zudem als hoch bewertet. Aber ganz offensichtlich glaubt Buffett an weitere Kursgewinne. Auch vor anderen Zukunftsbranchen schreckt Buffett nicht mehr zurück: wie etwa der Biotechnologie.

Vielleicht ist der Erfolg von Warren Buffetts Aktien mittlerweile auch teilweise ein Selbstläufer. Börsenkurse entwickeln sich bekanntlich auch durch Herdenverhalten: Einer kauft, die anderen ziehen nach, weil sie dem Gespür des Leaders glauben. Die Folge: Der Kurs steigt, was wiederum neue Käufer anzieht.

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Da diese Entwicklung nicht nur dem Ersten hilft, sondern auch jenen, die schnell auf den Zug aufspringen, kann das Kopieren von Entscheidungen Warren Buffets eine potenzielle Anlagestrategie sein. Sie ist an mindestens zwei Voraussetzungen geknüpft: Viele müssen dem Trendsetter folgen – und man muss schnell sein.

Taugt Warren Buffett für eine solche Anlagestrategie? Mindestens er selbst ist einem solchen Prinzip nie gefolgt. Buffett verließ sich stets auf das eigene Urteil. Er kaufte und kauft, worin er unternehmerisches Potenzial sah und sieht. Und er hat – im Gegensatz zu vielen Hedgefonds – mit Berkshire Hathaway selten in das operative Geschäft jener Unternehmen eingegriffen, an denen er sich beteiligte. Sein Unternehmen gilt daher als „freundlicher Investor“.

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Neben den klassischen Bewertungskriterien für Unternehmen, liegt das Erfolgsgeheimnis von Warren Buffett möglicherweise in drei Besonderheiten:

1. Lange investierte Buffett praktisch ausschließlich in Unternehmensanteile. Genauer gesagt investiert er dabei in die Geschäftsidee des jeweiligen Unternehmens. Buffett will dabei jede Geschäftsidee vollständig verstehen. Bewertet er daraufhin die Ertragsaussichten positiv und ist er der Meinung, dass andere diese Aussicht unterschätzen – das Unternehmen also aktuell unterbewertet ist – dann schlägt er zu.
2. Ein weiteres Erfolgsgeheimnis von Warren Buffet: Bescheidenheit. Er maßt sich nicht an, alle Branchen und alle Unternehmen zu verstehen. Er fokussiert sich auf Teilbereiche, die er dann zu durchdringen versucht. „Ich versuche nicht, zwei Meter hoch zu springen. Ich schaue mich nach Hindernissen um, die 30 Zentimeter hoch sind, und die ich einfach überschreiten kann”, hat Buffett einmal gesagt. Und er kauft selten Exoten. Es sind häufig am Markt etablierte Unternehmen, bei denen Buffett einsteigt. Entscheidend aber ist, dass er die Ertragserwartung höher als der Markt einschätzt, also die Aktie für unterbewertet hält.
3. Buffett hat Unternehmen bis heute nie als Spekulationsobjekt angesehen. Den Kauf von Anteilen am Unternehmen hat er stets nur in Betracht gezogen, wenn er sich auch vorstellen konnte, das ganze Unternehmen zu kaufen. „Wenn du nicht bereit bist, eine Aktie für zehn Jahre zu behalten, dann denk erst gar nicht darüber nach, sie für zehn Minuten zu besitzen”, schrieb er in einem seiner legendären jährlichen Briefe an die Aktionäre seines eigenen Unternehmens, an dem er als größter Einzelaktionär 31 Prozent hält.

Lange kaufte Buffett vor allem Unternehmensanteile. Dann, Anfang 2020, gab es eine Revolution bei Berkshire Hathaway: Erstmals investierte das Unternehmen in zwei börsengehandelte Indexfonds, nämlich den Vanguard S&P 500 (kurz: VOO) und den SPDR S&P 500 (SPY). Beide Passivfonds bilden den Aktienindex S&P 500 ab, der die Aktien von 500 der größten börsennotierten US-amerikanischen Unternehmen umfasst.

Buffett bleibt damit seiner Strategie einerseits treu und andererseits auch nicht. Er investiert weiter in den Markt, den er kennt, nämlich den US-amerikanischen. Auf der anderen Seite rückt er von seinem Selbstvertrauen ab, es bezüglich der Bewertung von Unternehmen stets besser zu wissen als andere. Denn schließlich ist der Kauf von ETFs (Exchange-Traded Funds, börsengehandelte Indexfonds) ein Eingeständnis, sich mit der Marktrendite zufrieden zu geben und nicht nach einer Überrendite zu streben.

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Vielleicht dienen die ETFs Buffett heute lediglich als gewinnbringender „Parkplatz“. Damit seine milliardenschweren Cash-Reserven kein totes Kapital sind, parkt er sie so lange in ETFs, bis er wieder neue Unternehmen ins Auge gefasst hat, die er für unterschätzt oder unterbewertet hält. Auf den schnellen Gewinn jedenfalls hatte es Warren Buffett nie abgesehen, ihn interessiert die langfristige Entwicklung von Börsenwerten. Es ist eine Strategie, die für ihn seit mehr als fünf Jahrzehnten aufgeht.

Noch denkt Warren Buffett nicht ans Aufhören – immerhin ist der legendäre Investor inzwischen 91 Jahre alt! Seine Nachfolge an der Spitze von Berkshire Hathaway hat er inzwischen geregelt. Nach langem Hin und Her entschied er sich für den 59-jährigen Greg Abel, der seit 1992 für den Konzern arbeitet. Aber wann die Übergabe stattfindet, ist immer noch offen

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